联储利率调整被市场视为复苏信号

【财经日报 2月19日 纽约电】自从去年12月以来，股市本周首次实现连续第二周上扬。而这离联储宣布上调紧急贷款利率、引发市场慌乱仅过了一天。

周四联储在股市收盘后意外宣布，将银行的紧急贷款利率上调0.25%至0.75%。

消息公布后，美元兑欧元的汇率一度升至9个月以来的高点；而联储决定公布前，美元在纽约汇市的交易中走低0.6%。投资者猜测该变化象征著联储将退出宽松的货币政策。国债和股指期货价格也在决定宣布后走低。

周五股市开盘后首先下跌，随后投资者意识到该利率的升高意味著经济复苏势头正在增强，各大股指重新走强。

标准普尔500指数周五收盘时上涨3.1%，延续上周五0.9%的收盘涨幅；欧洲大陆和伦敦的证券交易所周五也出现连续两周收高；对政策敏感的两年期国债收益率升高至0.92%。

市场认为，紧急贷款利率的回升反映了政策正在回归正常，而这恰恰是经济复苏的信号。

不过联储仍然试图压制市场对其将改变货币政策基调的猜测。三名联储官员在周四晚间联储宣布决定后强调，联储此举并不代表将收紧货币政策；纽约联储主席杜德利(William Dudley)周五表示，联储对基准利率会维持在接近零的水平“额外一段时间”的承诺仍旧没有改变；经济体中的借贷利率仍将保持在低水平。

杜德利称，联储的决定只是一个“小的技术性调整”，并非暗示货币政策转向的信号。

东京三菱银行的经济学家拉布基表示，“联储可以整天都说此次利率调整只是技术性的，不是政策的转向，但是市场认为这就是一个警告。”

目前基准利率——联储目前最重要的货币政策调整工具，亦即银行间隔夜拆借利率——仍维持在近于零的历史低点水平。

其实上周联储主席伯南克就已经表示，联储可能很快就会升高紧急借贷利率，但市场并没有预料到其行动会来得如此之快。这是自金融危机在2007年下旬开始时联储首次上调借贷利率，也是自2008年12月以来首次利率调整。

股市对该消息采取防备姿态，因为现金十分廉价的“黄金时期”可能逐渐将走到尽头——去年正是超低的借贷利率导致了股市的回升。道琼斯工业平均指数在去年年底重回万点，同一年的3月，其一度低至3000多点。

联储对经济危机的紧急应对正是从紧急借贷利率开始的——目的只有一个，将流动性注入银行，因此提升该利率意味著，一个回归到正常借贷成本水平的漫长过程已经开始了。

联储认为，最近几个月经济条件有所改善，企业们裁员不如过去那么多，也在购买更多的设备和软件设施；个人消费也缓慢增长。

不过杜德利承认，复苏还在进行当中。他表示，失业率仍旧是“无法接受的高”，信贷还是很难获得。结论是，经济还会缓慢复苏，而且通货膨胀也会保持在可控范围之内。

周五发布的政府报告称，不计入食品和能源的核心消费者价格指数(CPI)1月份出现1982年12月以来的首次下降。消息发布后，政府债券的价格挽回了昨日联储决定公布后带来的一部分损失。

目前全球范围内已经有数家央行开始收紧货币政策。全球最大的债券公司——太平洋投资管理公司(PIMCO)的联系首席投资官格罗斯(Bill Gross)表示，他怀疑联储只是忙著跟风，并不是认真地要进行什么调整。

“我不认为这会产生什么变化。我们认为联储还在等待。我不相信联储敢在失业率还在双位数的时候调整基准利率。”

格罗斯目前管理超过1万亿美元的资产。他表示，他的资产组合没有变化，不过此前PIMCO已经将一部分资产从美国国债转成德国和其它债务更少或者即将更少的主权债券。

新泽西坎伯兰投资顾问公司(Cumberland Advisors)的董事长柯多克(David Kotok)表示，尽管联储想要缓和调整利率带来的影响，但其已经向市场注入了对政策不确定性的担忧。